Etats-Unis : La Réserve Fédérale relève son taux directeur

15 décembre 2016

Un resserrement toujours graduel de la politique monétaire

Après une année de statu-quo, la Réserve Fédérale a relevé de 0,25% sa cible de taux des fonds fédéraux (fed funds) lors de sa réunion des 13 et 14 décembre. La fourchette objectif passe ainsi de [0,25% ; 0,5%] à [0,5% ; 0,75%]. 

Les membres du Comité de Politique Monétaire (FOMC) ont également relevé la trajectoire du taux directeur pour l’année prochaine. La médiane des prévisions individuelles projette 3 hausses en 2017, contre seulement 2 lors des prévisions de septembre. Il s’agit de la première révision haussière depuis septembre 2014. La Présidente de la Réserve Fédérale , Janet Yellen, a tenté de minimiser cette inflexion lors de la conférence de presse, la qualifiant de très modeste et expliquant que cela reflétait un changement d’opinion de seulement quelques membres du FOMC. Pour 2018 et 2019, 3 hausses de taux par an sont envisagées, un rythme inchangé par rapport à septembre dernier. Dans son communiqué, le comité insiste une fois de plus sur le caractère graduel du resserrement en cours.

Sur le plan macroéconomique, les perspectives ont peu évolué et décrivent toujours une croissance modeste de l’activité à moyen terme. La croissance du PIB devrait atteindre 2,1% en 2017, contre 2% précédemment, 2% en 2018 (inchangée) et 1,9% en 2019 contre 1,8% en septembre. Les perspectives de taux de chômage sont en légère amélioration pour 2017 à 4,5% de la population active et l’inflation devrait revenir proche de l’objectif de 2% en 2017. 

L’incertitude de la future politique budgétaire

Questionnée lors de la conférence de presse sur la politique budgétaire de la future administration Trump, Mme Yellen estime qu’il est encore prématuré de juger de son impact sur l’activité. La Présidente considère que les incertitudes entourant l’orientation de la politique fiscale sont élevées à l’heure actuelle. La Réserve Fédérale devra toutefois ajuster sa position en fonction de la politique économique qui sera retenue. Le programme du Président élu privilégie une politique de relance basée sur des baisses d’impôt pour les ménages et les sociétés, couplées à des dépenses d’infrastructures. 

Sur un plan plus personnel, et suite aux déclarations de Donald Trump à son encontre au cours de la campagne présidentielle, Mme Yellen a précisé qu’elle entendait aller au bout de son mandat à la tête de la Réserve Fédérale, qui s’achèvera en janvier 2018.

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