"OnDécrypte l'Hebdo" - L’essor des fonds Evergreen à destination des particuliers

Perspectives Économiques et Financières

Temps de lecture : 12 min

Les fonds de non coté ont besoin de capitaux de long terme pour maintenir un flux d’investissement constant. La dynamique de levées auprès des institutionnels étant plus compliquée, les fonds se tournent vers les particuliers en ciblant l’assurance vie et l’épargne retraite, profitant d’assouplissement des cadres réglementaires que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis. Déjà prisée par une clientèle fortunée, le non coté, (le capital investissement, la dette privée, l’infrastructure) se diffuse progressivement auprès du grand public. Aux Etats-Unis, l’administration américaine, avec le soutien des gérants de l’industrie du non coté, devrait publier des directives pour les plans de retraite, une manne financière de 12 000 milliards de dollars. Majoritairement investis sur les obligations et les actions, les plans pourraient proposer des allocations jusqu’à 20% en non coté, principalement dans les fonds à horizon. En France, la Loi Industrie Verte, votée le 23 octobre 2023, a pour objectif de mobiliser l’épargne privée afin de l’orienter vers la réindustrialisation de la France et en particulier de son industrie verte. La mise en oeuvre de cette loi s’est naturellement accompagnée d’une augmentation de l’offre d’investissement en actifs non cotés auprès d’une clientèle d’investisseurs non professionnels et du grand public en particulier. Or, le non coté est une classe d’actifs qui présente des spécificités de fonctionnement par rapport à d’autres types d’investissement, en particulier sur la gestion de la liquidité. Les fonds Evergreen ou perpétuels, du fait de leur flexibilité en termes d’entrée et de sortie, répondent particulièrement aux besoins des épargnants du grand public. Il s’agit de fonds qui ont une durée de vie de 99 ans et offrent la possibilité aux souscripteurs de racheter leurs parts, contrairement aux fonds fermés. Ils disposent de caractéristiques spécifiques que n’offrent pas les fonds fermés traditionnels de non coté et sont en permanence ouverts aux souscriptions et aux rachats. En conséquence, les fonds Evergreen sont associés à une gestion spécifique de la liquidité, se traduisant par une poche de minimum 10% des encours. En contrepartie d’une liquidité quasi-assurée, la performance attendue d’un fonds Evergreen est toutefois moindre que celle des fonds fermés, plutôt destinés aux investisseurs institutionnels. En 2024, plus de 2,5Mds€ ont été levés en France par des fonds proposant des actifs non cotés au grand public, en progression de 29% par rapport à 2023. Cette collecte s’est orientée prioritairement vers l’assurance-vie, à hauteur de 76%, et vers des fonds Evergreen pour 62% des encours. Parallèlement à l’avènement de la Loi Industrie verte, le nouveau cadre révisé des fonds Eltif (Fonds Européen d’Investissement à Long terme) est entré en application en janvier 2024. Eltif 2.0 est un agrément européen délivré par l’AMF en France, et non un nouveau véhicule juridique, destiné précisément à faciliter l’accès des particuliers au non coté. Le dynamisme de la collecte auprès du grand public va de pair avec l’offre de nouveaux produits orientés sur cette classe d’actifs. Ce nouveau cadre des fonds Eltif 2.0, avec des règles de gestion plus simples et plus souples que la première version, est davantage compatible avec les fonds Evergreen. Son succès est avéré avec 70 fonds labélisés « Eltif 2.0 » en 2024, dont 24 Evergreen. Dans le cadre de nos Perspectives Economiques et Financières, nous sommes attentifs aux flux d’investissement et aux évolutions règlementaires qui viendraient éventuellement modifier les orientations de l’épargne. A cet effet, l’attrait de la clientèle privée pour les actifs non cotés pourrait être le nouveau moteur de croissance du capital investissement dans la décennie à venir.

Rédigé par :

Xavier SIMLER
Responsable du pôle Multigestion

Valérie MAILLARD
Gérante Multigestion

Sommaire

Analyse de l’évolution des marchés :
  • Obligataire par Lucas COUVERT
  • Actions Europe par Arthur POMIER
  • Actions Internationales par Margaux LOUIS
  • Le regard de l'analyste par Victor LABATE
Analyse Suivi Macroéconomique :
  • États-Unis par Sébastien BERTHELOT
  • Europe par Eloïse GIRARD-DESBOIS et Jean-Louis MOURIER
  • Asie par Louis MARTIN
    • Focus : La Commission européenne souligne le retard dans la mise en oeuvre du plan Next Generation EU

 

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